[编者按]：水利、高铁等“十二五”新项目年内开工，经济增速预计二季度后稳步回升，全年投资有望保持较高速增长。，“十二五”及以后水利的发展也将把水作为重要的资源来开发、利用、保护、以及配臵，我们称之为进入“资源时代”。
导读
水利、高铁等“十二五”新项目年内开工
水利部等正式启动“十二五”节水器具推广行动
贵州：“十二五”将建“五小水利”31万处
国泰君安：核电暂停审批，水电加速开发必行
国信证券：水利水电专题报告跨越时空分布步入资源时代
高铁建设方兴未艾重点关注特锐德等三股
国家保障房建设或立军令状工程机械股受益
保障房“保障”水泥需求(附股)
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水利、高铁等“十二五”新项目年内开工
经济增速预计二季度后稳步回升；全年投资有望保持较高速增长
国务院发展研究中心主任张玉台21日在北京出席第十二届中国发展高层论坛时表示，今年将实施1000万套保障性住房计划，还将启动水利、高速铁路等“十二五”新开工项目，全年投资有望保持较高增速。他同时强调，尽管当前物价上涨压力仍较大，但消费者物价指数（CPI）4%左右的通胀目标仍可控，预计全年物价水平将呈现前高后低走势。
张玉台称，今年中国经济增速较去年会有所放慢，但增长的势头仍然强劲，预计二季度以后将稳步回升。他表示，今年我国经济增速的主要影响因素有三个：今年将实施1000万套保障性住房计划，还将启动水利、高速铁路等“十二五”新开工项目，因此投资有望保持较高速度的增长；在工资上升和个人所得税改革等有利因素的影响下，中国城乡居民消费支出将保持稳定增长；发达经济体复苏，失业率逐步下降，需求有望回升，有利于中国出口较快的增长。
“2011年，中国经济增长预期目标为8%左右，这一目标既有利于保持经济平稳较快发展，同时也为经济结构调整预留了空间，有利于提高增长的整体质量和水平。”张玉台说。
国家统计局此前公布的数据显示，2月CPI为4.9%，市场对通胀形势仍有忧虑。不过，张玉台表示，虽然当前物价上涨压力仍较大，但政府有条件、有信心在今年达到4%左右的调控目标。
张玉台分析，调控物价的有利因素包括：中国农业连续7年丰收，粮食供给充裕，粮食库存率高达40%，远远高于国际通行的17%-18%的标准；农产品流通体系建设加快，有利于从中间环节减弱物价上涨的压力。
“同时，导致通货膨胀的货币因素得到初步控制。2011年2月份，中国广义货币增速放慢到15.7%，低于16%的调控目标，单月新增贷款明显降低，而且调控物价的政策组合还有比较大的选择空间。”张玉台预计，全年物价水平将呈现前高后低的走势。
水利部等正式启动“十二五”节水器具推广行动
北京3月21日电（记者姚润丰）3月22日是第19届“世界水日”，联合国确定的宣传主题为“城市用水：应对都市化挑战”，我国的宣传主题为“严格管理水资源，推进水利新跨越”。为唤起全社会节约保护水资源的意识，有效应对都市化发展带来的用水挑战，水利部、全国节约用水办公室21日在北京市怀柔区全面启动了“十二五”节水器具推广行动，未来五年我国将加大节水器具推广工作力度，优先对低收入群体家庭进行换装改造，采用赠送和补贴等方式引导居民安装使用节水器具。
水利部水资源司司长、全国节约用水办公室常务副主任孙雪涛在启动仪式上说，“十一五”时期以来，我国城市化进入加速时期，城市生活用水量不断增加，年均增长达到2.8%，在用水总量中所占比重不断提高。目前，我国人均水资源量仅为世界平均水平的28%，正常年份全国年缺水量500多亿立方米，近三分之二的城市不同程度存在缺水，地下水超采区面积达19万平方公里，水功能区达标率仅42%。
严格管理水资源，有效应对都市化挑战已经刻不容缓。《中华人民共和国水法》规定，城市人民政府应当因地制宜采取有效措施，推广节水型生活用水器具，提高生活用水效率。2011年中共中央一号文件明确指出，要坚决遏制用水浪费，尽快淘汰不符合节水标准的用水工艺、设备和产品。
据了解，“十一五”时期，我国加大了对节水器具推广普及的力度。全国节水办将节水器具推广作为工作重点，对北京、山西、辽宁、黑龙江、重庆、广东等11个省市实施了资金支持，推动各地更换落后的用水器具，引导居民选购节水器具。
孙雪涛介绍，“十二五”期间，全国节约用水办公室将在全国深入开展“节水器具推广行动”，继续加大节水器具推广力度，完善节水器具技术标准，尽快淘汰不符合节水标准的用水器具，力争通过五年的努力实现城镇节水器具普及率大幅提高。
为推广普及节水器具，提高城镇生活用水效率，由全国节约用水办公室提出、国家质量监督检验检疫总局批准发布的《水嘴用水效率限定值及用水效率等级》和《坐便器用水效率限定值及用水效率等级》两项国家强制性水效标准，将于2011年7月1日起正式实施。标准实施之日起，国家将禁止生产一次冲水量9升以上的坐便器，同时将坐便器节水标准由6升确定为5升，水嘴的节水标准也进一步提高。（新华社）
贵州：“十二五”将建“五小水利”31万处
新华网贵阳3月21日电（记者周芙蓉）工程性缺水较为严重的贵州省将加快水利设施建设，“十二五”期间将修建“五小水利”工程31万处。
贵州省委近日出台的关于加快水利改革发展意见指出，水利设施建设要切实向乡村延伸，在骨干水源工程覆盖不到的地方，因地制宜建设以雨水集蓄利用为主要内容的小型水利工程设施。2015年前建成规划的208座小型水库，加快小水窖、小水池、小塘坝、小泵站、小水渠等“五小水利”工程建设，2011年到2015年修建“五小水利”工程31万处。“五小水利”工程建设要重点向饮水困难的革命老区、民族地区、贫困地区倾斜。
贵州农业基础设施特别是水利设施较为薄弱，抗灾能力不强，生态环境脆弱，一些地方在很大程度上还是“靠天吃饭”。贵州降水呈东多西少、南多北少趋势，与生产力要素不相匹配，耕地、人口及主要城镇多分布于水资源量较小的河流上游或分水岭地带，河流下游地区尽管水资源量大，但地少、人口少，地表渗漏严重，地表水缺乏，十天不下雨就旱，工程性缺水较为严重。“五小水利”工程建设成为贵州农业稳定发展的重要基础。
水利板块大有可为
一场席卷北方多个小麦主产区的干旱让市场再次关注粮食生产稳定的问题。有关专家认为，确保粮食市场稳定，需要进一步研究主要农产品调控机制，通过多渠道确保市场供应稳定。但从长远来看，加大农业基础设施建设投入仍是关键。分析人士指出，农田水利设施建设将是今年农业基建的重点，水利板块将大有可为。
尽管我国农业生产连年丰收，粮食产量连创新高，但各种支撑力量已经绷得很紧，基础仍较脆弱。目前，我国农业抗御自然灾害能力较弱，农田有效灌溉面积仅占耕地面积的50％，多个粮食主产区仍有许多中低产田未获改造。加大农业基础设施，特别是水利设施建设，有利于提升农田产出能力，实现粮食稳产增产。
据悉，即将出台的中央“一号文件”将首次聚焦水利建设，并提出，“从土地出让金中提取10%用于农田水利建设”。中投证券在研究报告中表示，未来水利建设有望迎来投资高峰，水利施工、水利管材、节水设备等细分行业龙头值得看好。
事实上，从地方政府对水利建设的布局也可见一斑。山东省省长姜大明近日要求，今年大力支持水利重点工程和区域水网建设，做到“大力整合资金，完善配套方案，加大水利投入”。据了解，初步测算山东省财政今年用于水利建设投资将实现29%的高增长。
华泰联合证券的分析师表示，自然灾害冲击突出了中国农业生产的脆弱性。在此背景下，看好水利建设中将受到政策扶持的灌溉节水和农机板块，以及受益于需求提升的钾肥和磷化工板块。（上海证券报）
国泰君安：核电暂停审批，水电加速开发必行
本报告导读：
16日国务院常务会议决定全面审查在建核电站，暂停审批核电项目。水电作为技术最成熟且可大规模开发的可再生能源必然加大开发力度。推荐葛洲坝等水电板块
摘要：
16日国务院常务会议决定全面审查在建核电站，暂停审批核电项目。十二五电力规划意见稿提出：优先开发水电、优化发展煤电、大力发展核电，积极推进新能源发电。十二五规划也提出：非化石能源占一次能源消费比重提高到11.4%，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低16%和17%。目前，核电项目的审批暂停，那么必须寻找其他清洁能源，而水电是目前技术最成熟、最具市场竞争力且可以大规模开发的可再生能源。
水电开发空间还很大：我国经济可开发量为4亿千瓦，技术可发开量为5.4亿千瓦。10年底水电装机为2.13亿千瓦，目前开发度39%，远低于发达国家60%～70%的开发度，世界范围内，水电发电占全国电力90%以上的国家24个，占50%以上的国家55个，占40%以上的国家62个。
十一五水电开发停滞，十二五加大开发已现端倪。水电07~09年核准量为1695万千瓦，核准量的低迷导致新增水电装机容量在09~10年增速下降。十一五期间水电开工量只有2000多万千瓦，远低于原定的7000万千瓦的开工量规划。10年下半年至今，我们统计到的通过审批的大水电站有15个，装机容量4864万千瓦，投资额约2500亿元。张国宝在能源局会议上也曾表态11年水电开工要到到2000万千瓦。水电的建设周期为5-10年，因此十二五必然是水电建设高峰期。报道称十二五常规水电开发0.83亿千瓦，抽水蓄能0.8亿千瓦。
政府多次表达支持水电发展。3月16日，国网能源研究院副院长胡兆光表示水电项目的关键在于最近4年，一些大型水电项目至少在2013年底前开工建设，水电会在非化石能源中占主导。张博庭也再三表示水电建设与生态保护可兼得。水电专家、前水利部部长汪恕诚表示水电开发紧迫。
业绩支撑下的估值空间：08年中铁与铁建的PE为30~40倍，对应当时的环境为紧缩性政策打压，两铁作为防御性品种在年初就获得了高估值。随后4万亿政策推出，作为基建类受益公司，持续享有高估值，4万亿投资在两铁09、10年的业绩中兑现，估值下降。目前水利水电与08年类似。
首推葛洲坝：1）新签合同额09年同增39%，10年同增32%，预计未来2年保持30%以上增幅，业绩有保障。2）10年海外业务新签合同225亿元，同增48%，毛利率17%，比国内高3个点。3）10年新签水利水电合同258亿元，占比46%，其中国内水利水电仅32亿元，相比未来建设规划空间大。同时具备水利水电央企重组预期。4）预计新疆煤炭资源2013年一期投产。5）目前股价对应11年PE为19x，远低于08年的两铁30-40x估值，随水电项目逐步落实，公司新签合同额与业绩也将逐步体现与兑现，10~12年EPS0.5、0.68、0.91，增持，目标价18元。
其他推荐：粤水电、安徽水利、国统股份、青龙管业，谨慎增持。（国泰君安）
国信证券：水利水电专题报告跨越时空分布步入资源时代
善治国者必先治水、水利建设将步入“资源水利“时代
从历史的角度看，水利建设从来都是政治问题，中国自古以来就有“善治国必先治水”的提法，这是由于中国特殊的地理、气候形成的农耕文明为主的文明形式决定的，这些决定因素在当今社会仍然成立，因此，此次大兴水利从政治上来看既必要也是必需的。中国人多水少、水资源时空分布不均匀，“十二五”及以后水利的发展也将把水作为重要的资源来开发、利用、保护、以及配臵，我们称之为进入“资源时代”。
“十二五”期间水利建设将有更为丰富的内涵
从水利投资具体的落实来看，“十二五”期间流域治理从大江大河治理将向大小兼顾转变，病险水库的加固将提速，而农村饮用水安全问题将在“十二五”得到全面解决，大中型灌区的续建及节水改造将是农村水利固定资产投资的重点，一批大型枢纽工程、调水工程也将开工或加速进行，如黄河古贤、淮河出山店等重点工程告别多年的前期工作，进入实际开工建设。
重点项目审批立项将加快
市场一直担心，水利投资过于分散，相关上市公司未必能够受益，但是从我们的研究来看，许多进展缓慢或是搁臵了多年的大型项目都将得以落实，或续建或动工或加速，这些项目的动工将带来上市公司实质的招投标机会，是完全有可能转化为订单以及最终业绩的。
维持水利水电行业“推荐”的投资评级。
我们认为此次水利投资与过去有极大的区别：一是规模特别大，时间特别长；二是资金完全能够落实；三是中央与地方都极为重视，将有一大批重点工程陆续开工建设，上市公司实质性受益。因此我们将长期维持对葛洲坝、安徽水利、粤水电的“推荐”评级。
高铁建设方兴未艾重点关注特锐德等三股
全球高铁建设方兴未艾
据悉，中国在时速超过350公里的高速铁路技术领域处于世界领先地位。中国已成为世界上高铁运营速度最高、里程最长、系统技术最为完整的国家。随着境内外高铁规划的不断出台，兔年伊始高铁概念股继续给力，成为资本市场明星板块，未受铁道部高层人事变动的影响。
世界范围内新一轮高铁建设热潮正在展开，目前中国已与美国、巴西、俄罗斯、白俄罗斯、阿联酋、伊朗等签订了铁路建设合作意向。部分券商测算，到2015年中国运营的高铁将超过1.6万公里，到2020年达到2万公里。海外媒体估计，2020年前海外高铁投资将超过8000亿美元，带动其他产业创造的市场规模7万亿美元。从2010年下半年开始，包括铁道部、南车、北车等不断释放出海外高铁市场启动的信号，给投资者增添了买入理由。如今年1月，中国铁道部与美国通用电气公司(GE公司)在华盛顿签署高速铁路动车组技术转让备忘录，支持中国南车与GE公司在美成立合资公司共同进军美国高铁市场。随后有关中国将参与美国加州、英国和伊朗高铁项目的消息在市场上流传。
中国高铁海外建设项目的剧增，还带动了中国特种航运的兴旺。中远航运今年初配股的募资投向中，就包括10艘多用途船，这些船只专门为中国出口的高铁和机车项目量身订造。中远航运方面表示，快速增长的中国高铁海外市场将成为公司未来增长点。中远航运也因沾上高铁概念而受追捧。
不同公司受益程度不同
尽管中国高铁迎来全球时代，但目前除了晋亿实业、时代新材等一些细分领域龙头拥有全部或部分进入海外市场的认证，很多为高铁提供关键部件的上市公司尚未获得进入海外市场的相关资质，因此，这些公司究竟能从这个市场中分得多少份额仍是未知数。不少公司股价被提前炒作，如博深工具。2011年1月5日，博深工具取得“一种高速列车刹车片及制备方法”的发明专利，股价开始表现。但该公司表示，目前公司拥有300公里/小时以下高速铁路车辆刹车闸片的生产技术，正在研制300公里/小时以上高速铁路车辆刹车闸片，尚未有高速列车刹车闸片产品投产。产品能否研制成功具有一定的风险，研制和试制产品所需的时间也不能确定，即使将来能够成功开发出高速列车刹车闸片产品，该产品能否进入中国高铁市场，还取决于高速铁路车辆刹车闸片的国产化进程、公司产品的技术成熟程度、市场准入等诸多因素，具有较大的不确定性。
但晋亿实业由于在铁道部高铁扣件的主要供应商中排名第二，生产的高铁扣件占有铁道部招标份额的24%至25%，仅次于德国福斯罗的30%，仍被业内人士看好。光大证券分析师陆洲认为，虽然前期板块涨幅不小，但是无论从估值还是行业前景来说，中国南车、中国北车、太原重工、中鼎股份、博深工具等仍具有配置价值。
特锐德(300001)
国内高铁箱变龙头厂商，2010年约占高铁市场份额50%。由于高铁安全性要求较严、进入门槛较高，高铁领域箱变的竞争对手较弱，因此未来该公司在高铁箱变市场的主导性地位不会被撼动。目前公司订单饱满，去年前三季度公司签订订单总额达到5.9亿元，同比增长近100%。还有，该股自创业板上市以来尚未有过大比例送转，这次年报值得预期(净利润已预增近四成).
在二级市场上，该股上市以来一度表现平平，并未有其他创业板新股那样有过持续爆炒行情。在去年2月初、7月初和9月底于30元一线三次探明其长线底部后，呈现震荡上行态势，目前其半年线正翘头往上，对其中线股价形成强支撑，1月25日震荡低点37.20元并未触及其半年线就反身而上。逢低可参与。
中国南车(601766)
铁路装备行业的龙头。目前在手订单超1000亿，其中动车组订单高达530亿，地铁城轨车辆150亿，机车210亿，此外其合营公司BST还有320亿元动车组订单。随着高铁建设的全面铺开，订单还将延续高增长。而且，海外市场已成为公司未来布局的重点，而铁路装备高端技术跨行业扩散所衍生的风电、电动汽车等新产业则将成为公司未来投资的第二个重点。预计该公司的业绩增长将进一步提速。
该股自上市以来，因低价优势而倍受青睐，在资金不断介入之下，股价形成震荡上涨态势。又于去年9月初借突破“多均线束”的势头，形成45度倾角上升通道，并不断爆出大成交量水平。近日虽有调整，但幅度浅、筹码稳。中线仍可持仓，10周均线附近可低吸。
中铁二局(600528)
包括高铁在内，公司新增订单饱满，去年铁路合同大幅增加是推升总合同额快速增长的主要原因。受益于2010年开始西部地区铁路基建的建设提速，2010年公司铁路项目中标16项，合同金额339.3亿元，同比增长57%，远远高于非铁路领域17%左右的增速水平。从2010年公司新签合同的行业构成看，铁路领域的占比为65%，较2009年的占比水平大幅提高了13个百分点。“十二五”期间，公司仍将持续受益于西部地区铁路建设高峰，新签合同额可望保持30%的年均增速。
在二级市场上，经多时低位箱体运行以后，该股以1月9日中阳上攻为标志，以成交量逐步放大为配合，以5日均线和10日均线为依托，形成了稳健的上涨趋势，MACD等指标亦走势良好。建议继续持仓待涨。（国信证券）
国家保障房建设或立军令状工程机械股受益
近日有媒体报道称，中国住建部要求今年计划的各类保障房必须在10月30日前全面开工，受此消息影响，工程机械类股强势走高。另外水利建设的投资也成为工程机械股的强力支撑。分析人士指出，从整体来看，保障房、水利、高铁的建设将保证2011年工程机械销量绝对量水平维持高位。
今日(16日)机械设备板块整体上涨2.82%，在23个申银万国一级行业中涨幅居首。Wind资讯统计显示，全天65个板块中35个板块获得资金净流入，重型机械净流入资金达到11.39亿元。
近期有报道称，多个省份住房和城乡建设厅官员透露，下周全国各省级政府的相关部门负责人将齐集在一起，与住建部签订2011年保障性安居工程目标责任书，任务完成情况将纳入对地方政府的考核。
分析人士指出，虽然随着国八条以及各地房地产宏观调控政策细则的陆续出台，对工程机械行业有一定负面影响，，但是保障性住房将在一定程度上减缓房地产调控的影响。此外，“一号文”水利建设投资的增加也会对工程机械行业构成支撑。
莫尼塔投资装备制造业分析师马冬凡认为，工程机械企业和经销商普遍对于1季度销量保持乐观。虽然固定资产投资增速和地产投资增速下滑将对工程机械销量的增速形成抑制，但保障房、水利、高铁的建设也将保证工程机械销量绝对量水平维持高位。从产品结构上，我们看好处于商品混凝土快速推广期的混凝土机械销量高增长。
长江证券分析师刘元瑞认为，工程机械销售数据一季度超预期为大概率事件。预测2011年工程机械行业收入增速在16.6-27.9%，而市场的一致预期在15-20%。2011年作为十二五元年，基础设施建设很可能再次成为拉动工程机械需求的主力。房地产调控和信贷趋紧则成为工程机械行业最大的不确定性因素。
刘元瑞认为，随着工程机械行业的市场集中度将进一步提高，优势企业凭借优势产品可能取得远超行业的增速，在中国城镇化进程中经历持续繁荣。
分析人士普遍认为，长期来看，考虑到城镇化的发展趋势，以及铁路建设、区域规划、保障性住房、出口复苏等行业发展新动力，未来3-5年工程机械行业年均增速将继续保持较高速度。(一财网)
保障房“保障”水泥需求(附股)
住房与城乡建设部5月19日与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订2010年住房保障工作目标责任书。按照要求，2010年全国共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，大幅超出市场此前总共300万套的预期。
我们的测算表明，保障性住房建设力度的加大将有效对冲商品房投资下滑对水泥需求的抑制。考虑到保障房的贡献，预计2010年水泥总需求约为18.2亿-18.4亿吨，比2009年增长约12%。
水泥受益程度大于玻璃
保障房建设将拉动水泥需求新增1.7%-2.7%。根据我国城镇民用住宅平均每平米0.2吨水泥消耗量估算，中性假设下2010年保障性住房建设拉动水泥需求增量为2800万吨，相当于2009年水泥总需求量(产量)的1.7%；乐观假设下拉动水泥需求增量为4400万吨，相当于2009年总量的2.7%。
同时，保障房建设还将拉动玻璃需求新增1.0%-1.6%。对于玻璃用量，我们根据《民用建筑设计规范》，"窗地比"取1/6(窗的净面积和使用面积净面积的比)按常用的5mm厚度计算，中性假设下2010年保障性住房建设拉动575万重箱增量，相当于2009年总量的1.0%；乐观假设下拉动917万重箱增量，相当于2009年总量的1.6%。
虽然今年水泥新增产能规模较大，但考虑到同样较大规模的落后产能淘汰，边际(新增)供给依然小于边际需求，水泥行业景气依然处于高位，盈利能力有望维持。此次保障性住房责任书的签署，有助于恢复市场对水泥需求的信心，将带来估值向上修复的机会，初步判断股价存在25%-30%左右的上行空间。
今年水泥供需基本平衡
水泥下游的需求除了房屋建筑占30%外，基建项目占40%，农村建设占30%。
按照房屋建筑消耗水泥占全国水泥总消费量30%计算，2009年约为4.9亿吨，假设扣除房地产开发企业部分的其他房屋竣工面积(工业厂房等建筑物)保持10%的增长，根据上文中保障性住房建设将贡献1.4亿-2.2亿平米新增竣工面积的预判，则在商品房竣工面积出现10%的下滑假设下，建筑业房屋竣工面积同比增幅仍为11%-14%，贡献水泥消耗5.4亿-5.6亿吨。
从基建项目建设周期上来看，2009年新开工的项目在当年主要进行拆迁和土地平整，2010年进入水泥需求的高峰期，我们判断该部分对水泥的需求在2010年保守估计将有13%左右的增幅，对应7.4亿吨的消耗。
水泥行业中最有投资价值的区域依然为新疆。中央新疆经济工作会议于近期召开，新疆区域振兴规划随后也会出台，大规模固定资产投资("十二五"规划比"十一五"翻一番多)将拉动水泥需求旺盛，行业成长空间远大于其他地区；加上新增产能受限，未来新疆水泥价格大幅上涨几成定局。
目前水泥上市公司估值较低，2010年PE普遍在10-14倍左右，低于市场平均水平，较为充分地反映了市场对水泥需求下滑的悲观预期。此次保障性住房责任书的签署，有助于恢复市场对水泥需求的信心，将带来估值向上修复的机会，初步判断股价存在25%-30%左右的上行空间。
维持水泥行业"增持"评级，综合考虑成长性、供需关系、估值等因素，目前重点推荐水泥股排序为：天山股份等新疆水泥股、冀东水泥、海螺水泥、亚泰集团、塔牌集团、祁连山、华新水泥。(中国证券报)
